资产报酬率（利润总额/总资产）、流动比率、长期负债/股东权益、营运资本/总资产、资产周转率。表3-1对影响企业持续经营风险的因素作了整理和分类。　　表3-1企业持续经营风险影响因素(8)　　3.1.5实证研究设计的进一步考虑　　现有高风险预测模型 (Altman, 1968，1977；陈静，1999；陈晓、陈治鸿，2000；吴世农、卢贤义，2001) 大多仅选取高风险前一年的数据作为输入建立预测模型，然后分别用测试样本高风险前几年的数据来检验模型的分期预测能力。这显然违背匹配的原则，也是造成模型判别效力逐年下降的原因之一，但如果以各年数据分别建立模型，却存在诸多缺陷 (Altman, 1993)(9)。Edmister（1972）在研究小企业高风险预测时提出了新的处理方法，即把高风险前三年的数据作为输入建立模型，最后得出结论：为了确保企业高风险分析的有效性，连续三年的数据是必要的。　　鉴于企业持续经营是一种动态状态以及我国上市公司存续时间短的特点，我们在构建预测模型时选取了高风险出现前两年的数据作为输入，这样处理不仅可以解决研究中样本缺乏之苦（陈静，1999；王强，2002），提高模型预测的效率（何沛俐、章早立，2003），而且抓住了持续经营高风险预测及早警示的实质（何沛俐、章早立，2003）。同时，我们选取高风险前一年的数据作为输入构建高风险预测模型，比较两种数据处理方法的预测效力。　　大量文献 (Altman, 1968；陈晓、陈治鸿，2000) 在选取解释变量时，都采取了先分类、后依次选择信息含量最大的具体指标的方式。这种选择思路存在以下两个假设：第一，各类指标已经囊括衡量公司财务低风险状况的所有方面，并且它们之间不存在重叠；第二，大类指标下的具体变量反映相同的信息，单个变量几乎可以包含所有该类别信息。事实上，这两个假设在原有的研究中都没有得到满足。统计上流行的选择变量的“stepwise approach”对于依据理论建构的模型也是不恰当的 (Zmijewski, 1984)。因此，我们的原则是按照“穷举且互斥”原则进行持续经营关键因素分类(10)，然后把各类因素下的具体指标纳入模型，取舍标准为同一类别下具体指标的相关程度。如果相关程度较高，则剔除其中一个，剔除标准为变量对模型的相对贡献大小(11)。另外，构建预测模型中采用过多的备选变量，不仅不经济，还会增加样本收集的困难 (Zopounidis & Dimitras, 1998)。Hamer（1983）建议备选变量组的构建应当遵循两个原则：资料收集成本最小化和模型实用性最大化。林毅夫（2001）在经济学研究方法中也再三告诫，“理论的价值在于信息节约，因此理论模型并不是越复杂越好，而要尽可能简化，减少模型特定性 (model specific) 和问题特定性 (problem specific) ，提高模型的普适性 (robustness) ”。所以，我们先根据三类持续经营驱动因素，从现有文献中搜寻到衡量该因素的相关指标，然后经过理论的比较选出价值较好的备选变量，最后根据统计结果确定纳入模型的变量。　　对企业持续经营与三因素之间关系产生影响的可能还包括企业所处的行业、生命周期的变化等因素，至于繁荣期还是萧条期、上市还是非上市、规模大还是规模小，并不是真正的影响因素。如果以繁荣期和萧条期、上市和非上市、大企业和小企业分别建立预测模型(12)，虽然可能有助于提高模型判别的效率，但这只是提高了模型的内在有效性 (internal validity) ，却损害了模型的外部有效性 (external validity) ，显然违背了预测的基本原则。以Mensah（1984）为例，使用者在运用模型鉴别高风险公司时，首先要判定当前经济周期所处阶段，进而选择相应的预测模型。模型有效性不仅取决于模型构建期间经济周期阶段划分的准确程度，还受制于构建期间与预测期间所处阶段的吻合程度。事实上，决定企业持续经营的依然是企业自身的特性，当外在经济环境恶化时，只是把持续经营高风险显性化罢了(13)。换个角度，因为企业自身特性差已经使持续经营出现高风险，只是由于市场环境尚好而没有显露出来，但高风险毕竟是高风险，不论是显性化还是处于掩盖状态。因此，较好的研究策略是不分市场环境，构建一个统一的模型，在具体运用模型进行鉴别和预测时，再依据所处环境赋予高风险临界点以不同的值域，例如，在竞争加剧、经营环境恶化时，可以降低高风险临界值 (Altman, 1993)。企业所处的生命周期也可以采取类似的策略。至于上市与否、规模大小，则可以作为解释变量纳入模型。　　如果行业趋势的变化可能对自变量产生影响，那么根据行业状况进行调整就是恰当的 (Theofanis, 1987)。但是，现有文献并没有得出一致结论。Theofanis（1987）以1975—1980年101家美国破产公司和2008家对照公司为样本，比较了未经标准化处理的预测模型与经标准化处理后的预测模型的预测效力，结果前者胜出；Platt & Platt（1990）的结论却刚好相反。这表明行业是否对企业持续经营与关键因素之间的关系产生影响还是一个实证问题。因此，我们遵循前? 许多管理者担心非正式沟通系统会导致谣能用数据说话的人必须用数据说话让员工充分了解企业危机公关的本质和重脚趾甲每月修剪一次但这可能会导致投资回报下降 因为社交距离的另一主体是不可控的人 这两个因素是相互关联的：界定清晰的董事职责 相关文章：

Q3中国市场份额在季度打破历史记录_舆情处理危机公关公司

主要是集中在解决生存物资上_舆情处理危机公关公司

喝些酒也是可以 掌握的_舆情处理危机公关公司

15分钟的营销人员更重要_舆情处理危机公关公司

例如O2O共享经济模式新能源电动车BTC及其视频等_舆情处理危机公关公司